|
|
Faktory hodnoty start-up projektů pro investory v České republice a metody oceňování
Habrnal, Marek ; Špička, Jindřich (vedoucí práce) ; Starý, Oldřich (oponent) ; Špaček, Miroslav (oponent)
Hlavním cílem práce bylo vytvořit normativní model stanovení hodnoty early stage společnosti ve fázi seed nebo startup, který bude použitelný podnikateli i investory a zohlední ohodnocení kvalitativních faktorů hodnoty. Dílčím cílem bylo identifikovat významné faktory ovlivňující hodnotu early stage společnosti ve fázi seed nebo startup, která zatím negeneruje žádné, nebo má velmi malé tržby. Na základě výzkumu mezi investory a jinými odborníky na oceňování, early stage společnosti a venture kapitál byly významné faktory nejen identifikovány, ale byly stanoveny i jejich váhy. Kvalita hodnocení investiční příležitosti má zásadní vliv na výnosnost kapitálu investora. Současně znalost klíčových faktorů hodnoty a mechanismu ocenění může pomoci podnikatelům nastavit si reálná očekávání při snaze o získání kapitálu pro financování startup projektu. Proto je potřeba nabídnout srozumitelný metodický rámec použitelný oběma stranami. Vlastní výzkum byl rozdělen na dvě etapy, individuální rozhovory s investory a dotazníkové šetření. Bylo potvrzeno, že nejvýznamnější jsou faktory spojené s kvalitou managementu a zakladatelů firmy.
|
|
|
ASSET DIVIDING APPRASIAL MODEL (ADAM) - Hodnocení investic při přímém vkládání kapitálu do nemovitostí
Schäfer, Carsten ; Krabec, Tomáš (vedoucí práce) ; Hnilica, Jiří (oponent) ; Starý, Oldřich (oponent) ; Bernet, Jürg (oponent)
Asset Dividing Appraisal Model (ADAM) umožňuje hodnocení přímých investic do nemovitostí a výsledných peněžních toků. Jedná se přitom o hodnotící nástroj, který zohledňuje jak kapitálový trh, speciální vlastnosti investičního majetku nemovitosti (heterogenita, vázanost na určité místo, nekonečná pozemková rendita, atd.), tak také různá majetková pravidla u nemovitostí v Evropské unii. Tím přispívá k harmonizaci kapitálových trhů a hodnocení investic do nemovitostí ve smyslu "Směrnice 2004/39/ES o trzích finančních nástrojů". ADAM je založen na metodách finanční matematiky a metodách hodnocení nemovitostí různých kulturních kruhů. Přitom kombinuje přístupy hodnocení nemovitostí zemí kontinentální Evropy (německý výnosový postup) a mezinárodní (metoda diskontovaných peněžních toků). I když je vědecky smysluplné brát metody k hodnocení nemovitostí v úvahu, není cílem modelu hodnocení nemovitosti nebo její aktuální tržní ceny. Spíše je cílem hodnocení přímé investice do nemovitosti a z toho vyplývajících peněžních toků. Matematická analýza, provedená na základě empirických tržních dat, potvrdila platnost modelové metodologie. V rámci analýzy byly vyčísleny vstupní proměnné, které mají na model největší vliv, stejně jako reakce modelu na mezní odchylky těchto proměnných. Analýza byla provedena na základě parciálních derivací a simulační studie. V České republice není v současnosti považována budova za součást pozemku, na kterém leží. Tak mohou být odlišné osoby nebo instituce vlastníky budov a pozemků, na kterých stojí. Od roku 2014 má reforma českého občanského zákoníku konsolidovat vlastnictví nemovitostí. Tím se česká jurisdikce přizpůsobí německé, která považuje pozemky a budovy za hospodářskou jednotku. V rámci této konsolidace by mohl být uvedený model aplikován.
|
|
| |
|
|
Ocenění práva vybírat daně pomocí opčního modelu
Vlachý, Jan ; Hnilica, Jiří (vedoucí práce) ; Pošta, Vít (oponent) ; Starý, Oldřich (oponent) ; Málek, Jiří (oponent)
V této práci autor využívá několika verzí jednoduchého opčního daňového modelu pro analýzu incidence daňové povinnosti za podmínek příjmové nejistoty. Zaměřuje se přitom na různé důsledky daňových asymetrií a hodnotí konkrétní parametry zdanění jednotlivců i firem. Předkládá dvě konkrétní aplikace. V první se zaměřuje na ekonomické důsledky pravidel pro daňovou odečitatelnost. Základním motivem je přitom pravidlo o omezení daňové uznatelnosti úrokových nákladů, které přinesla aktuální reforma veřejných financí. Ve druhé aplikaci porovnává vlastnosti tří různých reálných soustav daně z příjmů fyzických osob, používaných v poslední době v České republice a na Slovensku. Přitom se soustředí na jejich dílčí ustanovení, jako jsou odstupňované sazby, povinný minimální daňový základ, studená progrese, sociální odvody, ale i na daňovou incidenci jako takovou. Celkově lze opční modely považovat za velmi vhodný nástroj pro rozmanité formy ekonomické analýzy za podmínek nejistoty. Pomáhají totiž překonat některá omezení, která jsou vlastní tradičním ekonomickým postupům, vycházejícím z principů komparativní statiky. Ukazuje se také, že česká daňová reforma z roku 2008 zdaleka nedosahuje úrovně ekonomické neutrality a jednoduchosti, charakteristické pro slovenský systém rovné daně z roku 2004. V některých případech dokonce přispěla ke vzniku nových asymetrií.
|
|
|
Rozhodování v počáteční fázi architektonického projektu
Moučka, Jan ; Starý, Oldřich (vedoucí práce) ; Štursa, Jiří (oponent) ; Zich, Otakar (vedoucí práce)
Předmětem aspirantské práce byla racionalizace rozhodování v počáteční fázi projektování budov a úprav prostředí, tj. od většinou vágního zadání až po návrh disposice budov. Jako metodu racionálního rozhodování problémů zvolil aspirant formální logiku, teorii grafů, využití počítačů. Obsahem disertace jsou i obecně srozumitelné pasáže, s ohledem na obsah vysokoškolské výuky architektů. Hlavními výsledky aspirantury je pojmové zpřesnění, model a metoda řešení problémů slučitelnosti činností ve společném prostředí (místnostech), uspořádání a propojení místností v jednopodlažních budovách (disposiční řešení). Aspirantura probíhala při zaměstnání ve výzkumu výstavby, její výsledky byly podkladem pro úkoly, které aplikovanému výzkumu byly zadávány. Přílohou je grafický výstup výpočtu optimální rozsáhlé disposice z r. 1967, pomocí programu "Rovinný rozvrh", jehož autorem byl Jan Moučka za spolupráce matematiků- programátorů. Školícím místem bylo ČVUT, Fakulta architektury. Školiteli byli prof.ing.arch. Oldřich Starý a univ.prof. Otakar Zich DrSc, vedoucí katedry logiky University Karlovy. Oponentem byl prof.Jiří Štursa.
Plný text:  PDF;  JPG
|
host ::
RSS.