|
|
On the Link between Spot and Forward Power Prices: A Comparative Analysis of German and Hungarian Power Market Efficiency
Harnych, Pavel ; Krištoufek, Ladislav (vedoucí práce) ; Doležel, Pavel (oponent)
Tato diplomová práce se zabývá vlivem pohybů spotových cen elektřiny na ceny dlouhodobých forwardových kontraktů. Práce nabízí unikátní srovnání efektivity německého a maďarského velkoobchodního trhu s elektřinou. Riziková prémie forwardových kontraktů s dodávkou v příštím týdnu je zkoumána nejen analýzou dat, ale také testováním hypotézy nevychýlenosti forwardových cen. V následné analýze se věnujeme vysvětlení chyby odhadu forwardové ceny ex-post pomocí determinantů, které v době určování ceny byly nejisté nebo neznámé. Pomocí regresní analýzy, kde byly použity změny v krátkodobých mezních nákladech konvenčních elektráren jako kontrolní proměnné, bylo podle očekávání zjištěno, že maďarské forwardy s delší dobou splatnosti silně reagují na šoky na spotovém trhu, což bylo potvrzeno pro mezidenní i týdenní časový horizont. Pro německý trh tyto závěry ovšem neplatí. Tyto výsledky naznačují nevyspělost maďarského trhu s elektřinou a neefektivnost v tvorbě cen. Na druhou stranu, maďarská riziková prémie na forwardových produktech s dodávkou v následujícím dnu i týdnu vyšla významně nižší než německá. Test nevychýlenosti forwardových cen potvrdil tato pozorování, což není v souladu se stylizovaným faktem, že maďarské spotové ceny jsou náchylnější k nečekanému prudkému nárůstu ve srovnání s Německem....
|
|
|
Credit Euroization in the New EU Member States: Causes, Consequences and Some Lessons from Hungary
Harnych, Pavel ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Hausenblas, Václav (oponent)
Tato práce se zabývá otázkami souvisejícími s nedávným prudkým nárůstem úvěrů denominovaných v cizích měnách v nových členských státech Evropské unie. Nejdříve představíme některá stylizovaná fakta a hlavní příčiny úvěrové euroizace, včetně role kurzového režimu. Následně je demonstrováno, že hospodářský růst a vývoj nesplácených půjček během krize negativně závisí na předchozím růstu úvěrů v cizí měně. Dále jsou diskutovány některé výzvy pro měnovou politiku ekonomiky potýkající se s vysokou mírou úvěrové euroizace. Je zkonstruován ojedinělý index měnového nesouladu v rozvaze komerčních bank upravený o půjčky v cizích měnách nezajištěným dlužníkům, který se ukázal být silně korelovaný s nárůstem CDS spreadů v jednotlivých zemích během krize. Poslední kapitola je věnována nedávným turbulencím v Maďarsku, které pramení z materializace rizika spojeného s vysokými nezajištěnými expozicemi v cizí měně. Citlivost ekonomiky vůči kurzovým pohybům je ilustrována značnou korelací mezí CDS spreadem a relevantními směnnými kurzy. V této části je také rozebrána nejnovější podoba kontroverzních vládních opatření určených ke zmírnění negativního rozvahového efektu na domácnosti s úvěry v cizí měně. Tato práce přináší jedinečný odhad celkových nákladů CHF hypotéky v porovnání s adekvátní půjčkou denominovanou v...
|
host ::
RSS.