|
|
Weather risk in the natural gas market
Vyležík, Tomáš ; Janda, Karel (vedoucí práce) ; Gapko, Petr (oponent)
Tato práce se zabývá vlivem počasí na trh se zemním plynem. Popisujeme vývoj trhu se zemním plynem v posledních letech a také jeho současnou strukturu. Obojí přispělo k v dnešní době rostoucí důležitosti zajišťování proti riziku spojenému se změnami počasí. Počasí je jednoznačně hlavním determinantem poptávky na trhu se zemním plynem. Proto vytváříme model, který predikuje spotřebu na českém trhu se zemním plynem s ohledem na jeho teplotní citlivost. Takováto analýza často slouží jako první indikátor potřeby zajištění rizika změny počasí, které je od devadesátých let obvykle prováděno za pomocí weather derivátů. Proto provádíme takzvanou "burn analýzu", která určuje cenu opce na základě teplotních měření z minulosti.
|
|
|
Modern way of calculation of CAPM coefficient: Beta hedging application
Šopov, Daniel ; Andrlíková, Petra (vedoucí práce) ; Gapko, Petr (oponent)
Model CAPM je považován za základní model při oceňování systematického risku aktiv a jeho provázanosti s výnosností trhu. Tato práce využívá této struktury a použitím různých metod, mezi které patří OLS, DCC MGARCH a SSF modelovaní, se snaží najít nejvhodnější metodu z výše zmíněných, která dokáže nejlépe odhadnout koeficienty systematického risku. Tyto koeficienty jsou dále použity pro zajištění rizika portfolií, které jsou vytvořeny z akcií obchodovaných na různých burzách- NYSE Composite a NASDAQ Composite. Na základě obdržených výsledků o výkonu zajištění rizika v každém portfoliu budeme schopni vyhodnotit, která z metod je nejvhodnější pro odhad systematické risku v modelu CAPM. Klíčová slova: CAPM, Systematický risk, Portfolio risk hedge, OLS, DCC MGARCH, SSF model JEL Classification: C22, C58, G11, G12, G15 Author's e-mail: danielsopov@email.cz Supervisor's e-mail: andrlikova@gmail.com
|
|
|
Option pricing methods
Chrobok, Viktor ; Gapko, Petr (vedoucí práce) ; Vlasáková Baruníková, Michaela (oponent)
Diplomová práce je zaměřena na metody oceňování opcí. Jsou zde popsány základní charakteristiky a druhy opčních kontraktů. Poté je uveden popis 6 oceňovacích modelů - Black-Scholes model, French Black-Scholes model, binomický model, model kvadratické aproximace, Bjerksund-Stersland model a Jump-Diffusion model. Empirická část obsahuje zhodnocení jednotlivých modelů při aplikaci na reálná data. Bylo ukázáno, že všechny modely kromě Jump-Diffusion modelu poskytují velmi přesné výsledky, avšak bylo nemožné rozhodnout, který je nejlepší. Evidence ukazuje, že je vhodnější použít implikovanou volatilitu namísto historické. Navíc bylo prokázáno, že modely pro oceňování evropských opcí jsou vhodné i pro ocenění amerických opcí.
|
|
|
Problémy regulace energetického sektoru jakožto přirozeného monopolu
Nováčková, Tereza ; Gapko, Petr (vedoucí práce) ; Luňáčková, Petra (oponent)
UNIVERZITA KARLOVA V PRAZE FAKULTA SOCIÁLNÍCH VĚD Institut ekonomických studií Tereza Nováčková Problémy regulace energetického sektoru jakožto přirozeného monopolu Bakalářská práce Praha 2011 Abstrakt Tato práce se zabývá problémy, kterým čelí regulační orgán při kontrole přirozených monopolů. Práce si vytyčuje tři hlavní cíle. Prvním je porovnání teorie s aplikací regulace na energetický sektor v České republice. Druhým cílem je porovnání dvou regulačních metod a jejich dopadů na zákazníka a regulovanou společnost. Pro tento účel byly srovnány ceny vykazované regulačním orgánem s cenami vytvořenými metodou určení cenového stropu. Třetím cílem této práce je analýza cen elektřiny od začátku působení regulačního orgánu v České republice. Výsledkem této práce je popsání regulace energetického trhu v České republice se zaměřením na regulační teorie.
|
|
|
Multivariate Dependence Modeling using Copulas
Klaus, Marek ; Šopov, Boril (vedoucí práce) ; Gapko, Petr (oponent)
Problémem vícerozměrných modelů pro volatility časových řad, jako je DCC MGARCH model, je jejich předpoklad vícerozměrného normálního rozdělí zk- oumaných řad. Mnohé empirické studie však popírají předpoklad normálního rozdělení akcií na finančních trzích. Z toho důvodu mohou být odhadnuté podmíněné korelace zavádějící, jelikož nemusí vysvětlovat celou strukturu závis- losti mezi zkoumanými veličinami. Je známé, že korelace je jen z jedním z nástrojů měření závislosti nenormálně rozdělených dat. Cílem této práce je integrace copula funkcí do tradičního DCC MGARCH modelu, protože právě copula funkce umožnují vytvoření vícerozměrného rozdě- lení náhodných veličin pro více marginálních rozdělení i v případě, kdy nejsou normálně rozdělená. Takzvaný Copula-based MGARCH model s nekorelovanými závislými rezidui dovoluje modelovat jak korelaci mezi náhodnými veličinami (pomocí DCC MGARCH), tak i závislost mezi nimi (pomocí copula funkce), obojí odděleně avšak simultánně. Jinými slovy, model je schopen vysvětlit dodatečnou závislost, která nebyla zachycena DCC MGARCH modelem kvůli jeho předpokladu normálního rozdělení. V empirické analýze aplikujeme tento model na různé data, zejmená...
|
|
|
Growth dividend from the financial markets integration in the Eurozone after the adoption of the single currency
Hassairi, Nail ; Dědek, Oldřich (vedoucí práce) ; Gapko, Petr (oponent)
Tato práce je další kapkou do oceánu literatury analizující vliv společné měny v hospodářskému prostoru Eurozóny. Zkoumá se v ní postupující finanční integrace,která byla zavedením Eura nastartována. Klade si otázku, jak finanční integraci měřit, aplikuje několik postupů. Jako nejvýhodnější postup se v práci objeví použití multivariate GARCH metody, tedy modelování volatility na sobě závisejících procesů (v daném případě indexy akciových trhů). Na závěr práce se objevuje analýza hospodářského růstu s přihlédnutím k předtím získanému měřítku postupující integrace na finančních trzích v Eurozóně (tentokrát již běžnou metodou OLS). Vzhledem k malému vzorku dat (Eurozóna zatím funguje pouze deset let) a nedostatku čtvrtletních dat pro kvalitní zpracování ekonometrického modelu růstu hospodářského výstupu se nepodařilo prokázat hypotézu, že integrace finančních trhů přispěla v daných zemích ke zvýšení hospodářského růstu.
|
|
|
Three Essays on Credit Risk Quantification
Gapko, Petr ; Šmíd, Martin (vedoucí práce) ; Witzany, Jiří (oponent) ; Tichý, Tomáš (oponent) ; D'Ecclesia, Rita Laura (oponent)
Tématem dizertační práce je modelování a odhadování úvěrového rizika. V práci se konkrétněji zaměřujeme na úvěrové riziko retailového, zejména pak hypotečního, portfolia dlužníků. Práce je rozdělena do tří oddělených vědeckých článků se společným tématem, čímž je vývoj metodologie měření úvěrových rizik od jednoduchých rozšíření v současné praxi používaných modelů až po vytvoření modelu, který je schopen pracovat s takovými detaily, jako je např. struktura durace portfolia hypotečních úvěrů. Všechny tři články používají stejnou podkladovou časovou řadu delikvencí a podílu vymáhaných úvěrů národního portfolia hypoték ve Spojených státech. Protože byl výzkum prováděn několik let, pracují novější části dizertační práce s dodatečnými pozorováními. V prvním článku demonstrujeme, že současné regulatorní standardy pro kvantifikaci úvěrových rizik jsou založeny na předpokladech, které nutně nereflektují realitu. Zobecněním dobře známého Vašíčkova modelu, který stojí za Basel II, konstruujeme model pro odhadování úvěrových rizik. Náš model, podobně jako Vašíčkův, dekomponuje úvěrové riziko (které vyjadřujeme jako portfoliovou pravděpodobnost selhání) na dva rizikové faktory, z nichž jeden je společný pro všechny dlužníky v portfoliu a druhý individuální pro každého dlužníka. Náš model obsahuje dynamiku...
|
|
|
Comparison of Value-at-Risk using various empirical methods for the portfolios of BRICT and G-7 countries in the long run
Gül, Özgür ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Gapko, Petr (oponent)
This master's thesis deals with Value-at-Risk for equity portfolios. The distribution of daily returns of equity returns is not perfectly normal. Therefore, the use of the Delta- Normal Value-at-Risk (VaR) method is misleading. Accuracy of estimation may turn out to be failure for portfolios to measure VaR time to time. Therefore, two further methods, Modified VaR and Filtered Historical Simulation, are used for VaR estimation. The former estimates using Cornish-Fisher (1937) expansion and then the latter estimates using autoregressive model for mean equation, EGARCH for volatility and Filtered Historical Simulation (FHS) for VaR estimation i.e. AR (1) - EGARCH (1,1) - FHS methods; and also the performance of both the VaR estimates with Delta- Normal VaR estimate are compared. Last but not the least the implementation of various methods are discussed and analyzed on the two passive historical index portfolios, which represent some of the most attractive financial markets in the world economy.
|
|
|
The Determinants of Corporate Credit Lines Accessibility in the Czech Republic
Hanák, Pavel ; Gapko, Petr (vedoucí práce) ; Janda, Karel (oponent)
Tato práce se zabývá odhadnutím faktorů, které ovlivňují dostupnost úvěrů pro firmy v České republice. Metodologie vychází z uznávaných mezinárodních prací, které pojednávají o trhu úvěrů obecně, nebo řeší ekonometrické metody a postupy vhodné pro odhady daných trhů. V práci je použit odhad metodou Maximum Likelihood Estimation. Závislá proměnná je vždy procentní změna objemu korporátních úvěrů a nezávislými proměnnými jsou procentní změny různých makroekonomických ukazatelů. Práce přináší klíčové poznatky pro pochopení funkce trhu úvěrů v ČR. Klasifikace C32, C51, E40, E41, G10, G20, G21 Klíčová slova Bankovní sektor v České republice, Korporátní úvěry, Nabídka úvěrů, Poptávka po úvěrech, Trh úvěrů, Úvěry firmám E-mail autora pavelhanak@seznam.cz E-mail vedoucího práce petr.gapko@seznam.cz
|
|
|
Alternative measures of risk - application on the Central European region
Vodňanský, Ondřej ; Gapko, Petr (vedoucí práce) ; Rippel, Milan (oponent)
Stále více výzkumných prací ukazuje, že teoretické předpoklady i empirické výsledky tradičních přístupů, jako je střední hodnota - rozptyl nebo CAPM, jsou chybné. Jiné míry rizika tedy získavají popularitu. Míry, soustředící se pouze na možnost poklesu ceny lépe odpovídají teorii a ukazují se jako signifikantní proměnné pro vysvětlení variace akciových výnosů. Především ale definice rizika, kterou poskytují, je více v souladu s perspektivou investorů. Provedli jsme rozsáhlé testování na vzorku společností z České Republiky, Německa a Polska. Naše výsledky ukazují, že "semivariance" vzhledem k nule je nejvíce signifikantní míra rizika zatímco CAPM beta sama o sobě nemá přiliš využití. Nakonec jsme rovněž analyzovali důležitost idiosynkratického rizika pro středoevropské akcie a zjistili jsme, že má hodnotu na českém a polském trhu, ovšem nikoliv v Německu.
|
host ::
RSS.