Název:
Essays on Shadow Banking and Asset Pricing
Překlad názvu:
Essays on Shadow Banking and Asset Pricing
Autoři:
Kuncl, Martin ; Slobodyan, Sergey (vedoucí práce) ; Nikolov, Kalin (oponent) ; Malherbe, Frédéric (oponent) Typ dokumentu: Disertační práce
Rok:
2014
Jazyk:
eng
Abstrakt: [eng][cze] This dissertation deals with the topics related to securitization and with pricing of finan- cial assets in general. The topics are analyzed from a macroeconomic perspective using various theoretical and empirical methods. The first chapter studies the efficiency of financial intermediation through securitiza- tion with asymmetric information about the quality of securitized loans. In this theoret- ical model I show that, in general, by providing reputation-based implicit recourse, the issuer of a loan can credibly signal its quality. However, in boom stages of the business cycle, information on loan quality remains private, and lower quality loans accumulate on balance sheets. This deepens a subsequent downturn. The longer the duration of a boom, the deeper the fall of output in a subsequent recession will be. I present empir- ical evidence from securitization deal level data consistent with this result. Finally, the model suggests that excessive regulation which requires higher explicit risk-retention by the originators of loans can adversely affect both quantity and quality of investment in the economy. The second chapter presents a Markov-switching DSGE model which focuses on the adverse selection on re-sale markets for securitized products. The complexity of secu- ritized assets, which make it...Tato disertační práce pojednává o tématech vztahujících se k sekuritizaci a k oceňování finančních aktiv obecně. Témata jsou analyzována z makroekonomické perspektivy za pomocí teoretických a empirických metod. První kapitola zkoumá efektivitu finančního zprostředkování prostřednictvím sekuriti- zace při existenci asymetrických informací o kvalitě sekuritizovaných úvěrů. V tomto teo- retickém modelu ukazuji, že obecně poskytováním implicitního rekurzu založeném na rep- utaci může emitent důvěryhodně signalizovat kvalitu jím sekuritizovaných úvěrů. Avšak během konjunktury hospodářského cyklu informace o kvalitě úvěrů zůstává neveřejná a úvěry nižší kvality se akumulují v rozvahách finančních firem. Toto prohlubuje následný hospodářský pokles. Čím déle trvá hospodářská expanze, tím hlubší bude propad pro- duktu v následné recesi. Představuji výsledky empirických testů na datech z úrovně sekuritizovaných produktů, které jsou konzistentní s teoretickými výsledky. Konečně, model naznačuje, že přehnaná regulace požadující vyšší explicitní zadržování rizika emi- tenty úvěrů může negativně ovlivnit množství i kvalitu investic v ekonomice. Druhá kapitola představuje "Markov-Switching" DSGE model, který se zaměřuje na problém nepříznivého výběru na sekundárních trzích sekuritizovaných produktů. Složi- tost...
host ::
