Original title:
Anomálie na finančných trhoch z pohľadu behaviorálnych financií
Translated title:
Anomalies of financial markets
Authors:
Máčayová, Miroslava ; Stádník, Bohumil (advisor) ; Vacek, Vladislav (referee) Document type: Bachelor's theses
Year:
2016
Language:
slo Publisher:
Vysoká škola ekonomická v Praze Abstract:
[slo][cze][eng] Teória efektívnych trhov vo všeobecnosti vykresľuje finančný trh ako priestor s dokonalou informovanosťou a absolútnou racionalitou. Podľa nej cena každého finančného nástroja v každom okamihu plne odráža všetky dostupné informácie a popiera existenciu zle ohodnotených inštrumentov. Moja bakalárska práca sa túto teóriu do istej miery snaží poprieť a prostredníctvom popisu hlavných téz teórie behaviorálnych financií vysvetľuje, že na finančnom trhu sa jedinci nesprávajú vždy racionálne a ich správanie často ovplyvňujú emócie. Tento psychologický fenomén má za následok, že na finančných trhoch sa vyskytujú určité anomálie. Tieto odchýlky od normálu majú veľa vysvetlení. Jedným z predpokladov je, že ceny inštrumentov majú tendenciu rásť pomalšie ako klesať. Táto odlišná dynamika cenových vzostupov a zostupov je v mojej práci vysvetlená teóriou čiernych labutí, ako existencie neočakávaných, ale kurzotvorných informácií. Ako ďalšia odchýlka od normálu, majúca podporu v psychológii investorov je popísaná teória guľatých čísiel. Tento fenomén predpokladá, že investori majú vedome či podvedome tendenciu vnímať okrúhle sumy inak, ako ostatné. Obidva tieto predpoklady boli v rámci mojej práce preskúmané a empirické výsledky z veľkej časti dokázali, že tieto dva psychologické efekty prispievajú k existencii odchýlok od normálu a potvrdzujú výskyt určitej neracionality na finančnom trhu.Teorie efektivních trhů obecně vykresluje finanční trh jako prostor s dokonalou informovaností a absolutní racionalitou. Podle ní cena každého finančního nástroje v každém okamžiku plně odráží všechny dostupné informace a popírá existenci špatně ohodnocených instrumentů. Moje bakalářská práce se tuto teorii do jisté míry snaží popřít a prostřednictvím popisu hlavních tezí teorie behaviorálních financí vysvětluje, že na finančním trhu se jedinci nechovají vždy racionálně a jejich chování často ovlivňují emoce. Tento psychologický fenomén má za následek, že na finančních trzích se vyskytují určité anomálie. Tyto odchylky od normálu mají mnoho vysvětlení. Jedním z předpokladů je, že ceny instrumentů mají tendenci růst pomaleji než klesat. Tato odlišná dynamika cenových vzestupů a sestupů je v mé práci vysvětlena teorií černých labutí - existence neočekávaných, ale kurzotvorných informací. Jako další odchylka od normálu, mající podporu v psychologii investorů je popsána teorie kulatých čísel. Tento fenomén předpokládá, že investoři mají vědomě či podvědomě tendenci vnímat kulaté částky jinak, než ostatní. Oba tyto předpoklady byly v rámci mé práce prozkoumány a empirické výsledky z velké části dokázali, že tyto dva psychologické efekty přispívají k existenci odchylek od normálu a potvrzují výskyt určité neracionality na finančním trhu.Theory of efficient markets generally describes financial market as a place with perfect rationality and awareness. According to this theory, the price of each instrument fully reflects all available information, therefore denies the existence of poorly rated stocks. Against this doctrine stands the theory of behavioral finance, which describes, that individuals on financial markets do not always act in rational way, and their behavior is affected with emotions. This psychological phenomenon has the consequence that on the financial market are visible certain anomalies. There are a lot of explanations of these abnormalities. One of the assumptions is that the prices of instruments tend to rise more slowly than fall. This different is in my work explained by the theory of black swan - the existence of unexpected, but the price-setting information. Another psychological theory causing the abnormalities is called the round number effect, which describes that investors consciously or subconsciously tend to perceive the rounded amounts differently than others. Empirical results of my thesis largely demonstrated that the two psychological effects mentioned to some extend contribute to the existence of deviations from normal, and confirm the occurrence of irrationality on financial market.
Keywords:
anomalies; behavioral finance; efficient market; anomálie; behaviorální finance; efektivní trh
Institution: University of Economics, Prague
(web)
Document availability information: Available in the digital repository of the University of Economics, Prague. Original record: http://www.vse.cz/vskp/eid/51610
guest ::
