TY - GEN TI - Monetary Policy and Exchange Rate Dynamics TT - The Exchange Rate as a Shock Absorber AU - Brázdik, František AU - Audzei, Volha AB - The traditional view of the exchange rate as a shock absorber has been challenged by a number of studies. Therefore, it is not surprising to identify economies in which exchange rate movements fuel business cycle volatility. We assess whether the Czech economy belongs to this group. We analyze the relations between the exchange rate and other macroeconomic variables within the VAR framework using the sign restriction technique as proposed by Uhlig (2005). The results of variance decomposition of the exchange rate do not allow us to reject a shock-absorbing role of the exchange rate for the Czech economy. To assess the robustness of the results, we also examined the relation between monetary policy and exchange rate volatility. We conclude that the shock-absorbing nature of the exchange rate prevails over shock generating one. AB - Vůči tradičnímu pohledu na schopnost měnového kurzu absorbovat šoky vznesla námitky řada studií. Proto nepřekvapí existence ekonomik, ve kterých je hospodářský cyklus podnícen pohyby měnového kurzu. V této práci se snažíme vyhodnotit příslušnost české ekonomiky k této skupině zemí. Zejména analyzujeme vztah mezi měnovým kurzem a ostatními makroekonomickými proměnnými skrze modely vektorové autoregrese (VAR). Použité modely jsou identifikovány pomocí metody znaménkových restrikcí navržené Uhligem (2005). Výsledky rozkladu variance měnového kurzu nedovolují odmítnout hypotézu o schopnosti měnového kurzu absorbovat šoky v české ekonomice. K posouzení robustnosti výsledků také zkoumáme vztah mezi měnovou politikou a volatilitou měnového kurzu. Naše studie ukazuje na převládající stabilizující roli měnového kurzu. UR - http://www.nusl.cz/ntk/nusl-180171 LA - eng KW - měnový kurz KW - makroekonomie KW - sign restrictions KW - znaménkové restrikce KW - monetární politika KW - hospodářský cyklus UR - http://invenio.nusl.cz/record/180171/files/nusl-180171_1.pdf PY - 2012 PB - ČNB, Na příkopě 864/28, 110 00 Praha 1-Nové Město, http://www.cnb.cz ER -