Original title: Price-Level Targeting – A Real Alternative to Inflation Targeting?
Authors: Böhm, Jiří ; Filáček, Jan ; Kubicová, Ivana ; Zamazalová, Romana
Document type: Studies
ISSN: 1803-7097
Year: 2011
Language: eng
Series: Research and policy notes, volume: 1/2011
Abstract: [eng] [cze]
This paper reviews price-level targeting in the light of current theoretical knowledge and past practical experience. We discuss progress in the economic debate on this issue, starting with the traditional arguments discussed in the early 1990s, moving to Svensson’s seminal paper in the late 1990s and ending with the most recent literature from the beginning of the new millennium. We devote special attention to the issues of the zero interest rate bound, time consistency and communication. Practical experience from Sweden in the 1930s and Czechoslovakia in the first few years after WWI is used to illustrate the advantages and disadvantages of price-level targeting. Finally, the similarities of price-level and inflation developments with hypothetical outcomes under price-level targeting are investigated in selected inflation-targeting countries. Tento článek zkoumá režim cílování cenové hladiny ve světle současných teoretických znalostí a praktických zkušeností. Shrnujeme posun v ekonomické debatě na toto téma, počínaje tradičními argumenty z počátku 90. let 20. století, přes Svenssonův přelomový článek z konce 90. let a konče poslední literaturou ze začátku nového tisíciletí. Zvláštní pozornost věnujeme problému nulové hranice úrokových sazeb, časové nekonzistenci a komunikaci. Na praktické zkušenosti Švédska ze 30. let 20. století a Československa v letech po první světové válce ukazujeme výhody a nevýhody cílování cenové hladiny. V závěru zkoumáme podobnost vývoje cenové hladiny a inflace ve vybraných zemích cílujících inflaci s hypotetickým vývojem při cílování cenové hladiny.
Keywords: deflation; interest rate; price-level targeting; time inconsistency; cílování cenové hladiny; deflace; úroková míra; časová nekonzistence
Note: Cílem publikací České národní banky z řady Research and Policy Notes je informovat o výsledcích výzkumných projektů ČNB a dalších výzkumných aktivit zaměstnanců ČNB i externích spolupracovníků. Ve srovnání s řadou Working Papers publikace této řady mají přinášet méně specializované zpracování témat souvisejících se strategickými otázkami či konkrétními aspekty měnové politiky a finanční stability. Publikace z řady Research and Policy Notes jsou mezinárodně oponovány. Oponentní řízení jsou organizována samostatným odborem ekonomického výzkumu ČNB. Zveřejňování publikací z této řady má podnítit diskuzi. Jejich obsah vyjadřuje názory autorů, a nemusí tedy vyjadřovat oficiální stanovisko České národní banky.
Rights: This work is protected under the Copyright Act No. 121/2000 Coll.

Institution: The Czech National Bank (web)

Permalink: http://www.nusl.cz/ntk/nusl-170804


The record appears in these collections:
Analytical and methodological materials > Studies
Miscellaneous > The Czech National Bank